马化腾、刘炽平、James Mitchell，三位腾讯高管在 11 月 13 日财报电话会上频频提及 AI，让其毫无争议站稳了 C 位。
甚至，马化腾还着重强调了 AI 之于腾讯的战略意义。“对 AI 的战略投入，不仅在广告精准定向及游戏用户参与度等业务领域带来助益，还带来编程、游戏、视频制作等领域的效率提升。在推动元宝普及的投入以及在微信内发展 AI 智能体所作的努力，将带来更积极的进展。”
事实上，从微信视频号被点名“全村的希望”后奋起直追，到游戏业务被批评“躺在功劳簿”后重回扩张周期，马化腾的表态往往决定着腾讯生长路径的变化。
从腾讯向市场递上的 2025Q3 财报来看，三大业绩指标均实现双位数增长：营收同比增长 15% 达 1928.7 亿元，创历史新高；净利润同比增长 19% 达 631.33 亿元；经营利润（Non-IFRS）同比增长 18% 达 725.7 亿元。
聚焦到内里，腾讯赚钱效率步入 Max 模式：游戏、广告、ToB 业务（金融科技及企业服务）皆实现双位数增长，毛利同比增长 22% 达 1088 亿元，带动整体毛利率升至 56%——若将时间线拉长，腾讯营收已实现 10 连增，毛利与经营利润更是连续 12 个季度超过营收增速。
此外，虎嗅捕捉到一个积极信号：过去很长一段时间，游戏、微信、ToB 业务依次被视作重塑腾讯生长路径的“基石”。
如今，腾讯 AI 战略正从局部单品向大生态融合演进：7月，元宝率先打通 QQ音乐，实现“搜歌即听”的便捷体验；随后，与腾讯视频完成“搜-聊-看”一站式观影闭环，与腾讯会议联合推出“AI 纪要”、“AI 托管”功能；9月，元宝全面上线公众号、视频号的评论区——自此，元宝全面接入数十款腾讯应用，覆盖社交、办公与消费等核心场景。
目前，元宝日活跃用户跻身行业前三，单日用户提问量飙至年初月度总量。虎嗅认为，这是 AI 投入与高质量增长的正向循环，财报里藏不住的 AI 成为腾讯调整生长路径的关键注脚。
腾讯总裁刘炽平在财报电话会上强调，AI 在腾讯本季度的营收和毛利水平上都做出了不小的贡献，广告收入增长中约一半来自 AI 驱动广告技术带来的 ECPM（有效千次展示成本）提升，这也促使广告业务增长快于整体营收。
受此驱动，2025Q3 腾讯营销服务收入同比提升 21% 至 362.4 亿元，连续十二个季度保持两位数增速。
与此同时，AI 加速了微信交易生态的流动，微信小程序、微信小店、视频号的停留时长与消费行为均持续攀升。
尤其微信小店，是财报第一个提及的重点产品——这很大程度上源于，微信小店打通视频号、公众号、小程序等十余个生态入口，并推出“送礼物”、“一起买”等社交功能。
据虎嗅了解，微信小店产品能力带来的增长潜力正在逐步释放：9 月微信小店月动销带货者数量同比增长超 100%，月成交额实现翻番，新入驻带货者数量增长 35%，首月 GMV 破万者占比提升超 70%。
其次，海外商家积极接入小程序与微信支付，带动国内商家和服务商拓展海外市场。今年暑期，微信支付境外线下消费笔数增长 34%；上半年境外小程序月活数量同比提升 30%，月均交易额破千万元的境外小程序数量同比翻番。目前，微信小程序已覆盖全球 92 个国家和地区、103 个细分行业，具备境外小程序经验的服务商达 450 余家，近一年活跃境外服务商规模同比增长近三成。
至此，视频号拉动广告、小程序带动金融支付、微信小游戏提升毛利率，微信商业化正由线到面加速推进。
刘炽平在财报电话会上表示，微信最终会推出一个 AI 智能体，让用户在微信内部就可利用 AI 完成多项任务，能够理解用户的需求、意图和兴趣。他表示，微信拥有强大的通信和社交生态系统，还有购物支付等场景，几乎是用户的理想助手。